光大期货【铁矿石】：大涨后政策调控风险加大 或将高位面临调整

供应方面，光大高位一季度为季节性发运淡季，期货澳巴发运量有所回落，铁矿澳洲巴西19港石发运总量2267.4万吨，涨后政策环比减少548.6万吨。调控调整澳洲发运量环比减少82.7万吨至1807.9万吨；巴西发运量受到雨季天气影响，风险环比减少465.8万吨至459.5万吨。面临分矿山来看，光大高位澳洲三大矿山发运量均基本持平，期货VALE发运量回落275.8万吨。铁矿45港到港量2482.4万吨，涨后政策环比减少199.9万吨。调控调整国内矿山开工季节性下降，风险产能利用率、面临铁精粉产量小幅下降。光大高位

需求方面，共新增8座高炉复产，3座高炉检修，高炉开工率75.68%，环比增加1.04%。复产主要为11月和12月检修的高炉，检修发生在东北、华北和西南地区。247家钢厂样本日均铁水产量222.3万吨，环比增加1.58万吨。钢企补库继续，港口疏港延续增势，环比增15.52万吨至327.48万吨。钢厂的进口矿日耗为273.34万吨，环比增加0.91万吨。下游钢材端来看，螺纹周产量继续下降，表观消费量环比回落40.64万吨，处于供需双弱格局。钢厂利润仍处于低位水平，铁水产量预计小幅波动为主，短期难有明显增加。

库存方面，全国45港口进口铁矿库存为13358.93万吨，环比增228.39万吨。在港船舶数120条降7条，压港有所缓解，港口入库量有所增加，虽然疏港也有所增量，港口库存环比有所累库。全国钢厂进口铁矿石库存总量为10241.19万吨，环比增加284.85万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为273.34万吨，环比增加0.91万吨，库存消费比37.47，环比增加0.92天。

综合来看，当前铁矿石处于供需双弱格局，供应端受到季节性天气影响扰动。需求端，钢厂节前补库陆续结束，铁水产量小幅增加，但钢厂利润仍处于偏低位置，叠加终端淡季，预计铁水产量短期难有明显增加。近期受到宏观利好预期的持续刺激下，市场情绪表现偏强，铁矿石价格也是领涨黑色品种，强预期再次支撑矿价上涨。不过价格连续上涨也引起有关部门的关注，发改委连续发文加强对铁矿石价格监管，政策调控压力加大。预计本周铁矿石价格将高位面临调整。

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