美股崩盘，衰退风暴即将来袭？

如果要说近期美股的美股崩盘大崩溃惊呆了全球投资者，中国股市的衰退顽强也同样令人震惊。

上证综指愣是风暴从5月的2800区间突破了3300点大关。过去一周A股大幅震荡，美股崩盘成交量放大，衰退一周上证综指上涨0.98%，风暴创业板指上涨3.94%，美股崩盘A股连续三周反弹。衰退而对应的风暴海外股市上周大跌，特别是美股崩盘美国三大股指上周都出现了5%左右的跌幅，并且连续三周大跌。衰退美国三周大跌的风暴同时，A股三周大涨，美股崩盘这在历史上是衰退没有出现过的。目前从资金面和基本面也没有找到非常有效的风暴证据来解释这种现象，可以观察到的增量资金，只有近三周北向资金每周有两百多亿的净流入。

笔者近期就发布题为《国际资金重返中国市场，What‘s next？》的文章，并提及“可以确定的是，最动荡的时候可能已经过去”。但需要警惕的是，情绪虽然好转，警报也并未拆除——美联储的激进加息才刚刚开始，美股的动荡行情远未走完；A股二季度盈利下行的周期尚未走完；疫情后经济修复的情况也值得进一步观望。

中航信托宏观策略总监吴照银认为，如果单纯从套利逻辑分析，中美利差倒挂和人民币有贬值预期的状态下不支持外资持续流入；从经济基本面看，美国经济开始拐头向下，中国经济开始复苏向上，但从绝对经济活动强度看（比如观察两国的PMI、失业率、工资变化、消费活动等指标），现阶段中国经济并不比美国强，这与两国股市的走势有明显的背离。

上周下半周随着美联储超预期加息落地，包括原油、黑色、基本金属等大宗商品价格都冲高回落，美国十年期国债收益率在上升到3.5%以后回落，美元指数出现了大幅震荡，这是市场在加息前后预期变化的正常表现。

这种现象在今年美联储3月加息和5月加息后都同样出现过，然后下一次加息前会再次延续强化原来的趋势。因此不能对近两日商品价格的回落以及美债收益率的回落过分解读为美国经济从滞胀进入到衰退，这只是市场短期交易的正常表现。

对于A股近期表现超预期上行，市场给出了各种各样的解释，因为基本面较弱，解释更多从资金面探讨，比如5月货币供给超预期，市场传言6月的信贷超常规增加，而在实体经济对货币需求较弱，导致一部分资金流入股市；也有一些粗暴的逻辑是认为国家队神秘资金入场。对于这些逻辑，从市场资金进出指标看都不明显，也与新增开户数、场内融资规模变化、公募基金发行等资金情绪指标不吻合，因而有观点认为可能不支持长期看涨形成一轮较大行情的观点。当然，市场两三周的异常波动无可厚非，接下来要再密切跟踪经济基本面变化和市场资金流动状况。

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通胀下油价暴涨 美国民众典当枪支、传家宝换钱（海外网）

海外网6月19日电 据美国《新闻周刊》新闻网站报道，美国高通胀下油价暴涨给消费者带来压力，许多美国民众开始典当枪支、结婚戒指，甚至是遗产来换钱。

美国得克萨斯州一家典当铺老板埃尔塞尔·加西亚（Eilsel Garcia）表示，当地越来越多民众通过典当铺变卖个人资产以支付汽油费用，物品涉及枪支、工具、电脑、电话、游戏机、结婚戒指等，甚至还包括祖母的遗产和传家宝等。

达拉斯一家店铺所有者也表示，当铺业务正在增加，顾客的数量前所未有地飙升，“汽油和杂货是人们的日常所需”。

得州一名参议员18日在社交平台推特上称，美国人正在典当个人物品来支付油费，这就是美政府所说的“正在改变人们的生活吗”？（海外网 李萌）

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