美银：以史为鉴，本轮美股回调的“终点”在哪里？

投资者周五关注美国国债收益率和非农就业报告，终点美股三大指数本周收跌。鉴本

具体来看，轮美里工业指数周五收盘下跌0.3%，终点前一天该蓝筹股指数暴跌超过1000点，鉴本创下2020年以来最糟糕的轮美里一天。标普500指数下跌0.5%，终点以科技股为主的鉴本指数下跌1.4%。三大股指本周均下跌。轮美里

对美联储政策的终点担忧，加上美国国债收益率的鉴本迅速上升，对科技股和成长股的轮美里打击尤其严重，因为投资者重新评估了此前曾经高涨的终点板块。

道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，鉴本主要股指从周三的轮美里高点跌至周四的低点，跌幅在7.02至9.38个百分点之间，这是自2020年上半年以来的最大波动。2022年已接近过半，标普500指数年初至今跌逾10%，但还没有正式进入熊市。

根据一个被广泛接受的定义，熊市发生在市场或证券从近期高点下跌20%或以上的时候。而标普500指数较1月份4，796点的高点下跌了13.5%，就目前而言，这仅仅意味着美股进入了回调区间，通常定义为较近期高点下跌10%。与此同时，遭受重创的纳斯达克指数目前较2021年11月的高点下跌了23%。

尽管如此，关于标普500指数是否进入熊市的争论仍在激烈进行，一些策略师和观察人士表示，标普500指数正在像熊市期间一样回调。（Morgan Stanley）等华尔街银行一直表示，美股市场正接近进入熊市。

但如果标普500指数正式进入熊市，以迈克尔•哈特尼特（Michael Hartnett）为首的（Bank of America）策略师已经计算出这种“痛苦”会持续多久。他们研究了过去140年19次熊市的历史，发现平均价格下跌37.3%，平均持续时间约289天。

虽然“过去的表现并不代表未来的表现”，但哈特尼特和他的团队认为，目前的熊市将在今年10月19日结束，标普500指数将达到3000点，纳斯达克综合指数将达到10000点。

“好消息”是，许多股票已经达到了这一点。纳斯达克49%的成份股较52周高点下跌超过50%，58%的成份股跌幅超过37.3%，其中77%的成份股处于熊市。这些策略师表示：“熊市往往比牛市来得快。”

该银行周五发布的最新周数据显示，又有34亿美元从股票中流出，91亿美元从债券中流出。他们指出，在最近的美联储会议上，其中许多举动都是为了“抵御风险”。

虽然美联储本周再次如期收紧了政策，但对其立场是否会更趋鹰派的担忧，以及对美联储可能无法在不引发经济衰退的情况下收紧政策的担忧，使得股票在周四大幅走弱，周五有更多的卖盘正在进行。

策略师们提供了最后一个事实，可能也会给投资者一些安慰。哈特尼特和团队指出，在过去一年多的时间里，每100美元投资于股票，只有3美元被赎回。此外，自2021年1月以来，流入股票的1.1万亿美元，标普500指数的平均进入点为4274点，这意味着这些投资者的资金仅“略低于预期”。

来源：美股研究社

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