卓海科技研发费率降至5.36%远低同行 存货2.68亿两年增3倍经营现金流承压

长江商报消息 ●长江商报记者 古海

无锡卓海科技股份有限公司（以下简称“卓海科技”）向创业板发起冲击，卓海近日IPO申请已获受理。科技

卓海科技是研发远低亿两营现一家半导体前道量检测设备供应商，主要通过对退役设备的费率精准修复和产线适配来实现其再利用价值，为客户提供前道量检测修复设备，降至金流并通过配件供应及技术服务满足客户全方位需求。同行

2019年至2021年（以下简称“报告期”），存货承压卓海科技营业收入和净利润均增长较快，年增2021年营收和净利分别达到1.95亿元、倍经7611.62万元。卓海

但长江商报记者注意到，科技公司研发费用虽然逐年增长，研发远低亿两营现但占营收比重却逐年下滑且远低同行，费率自产设备目前几乎还是降至金流一片空白。

此外，同行公司存货账面价值两年攀升3.25倍，2021年已增至2.68亿元，占流动资产比重超五成。因支付大量现金采购原材料，公司经营性现金流量净额近两年连续为负值，与净利润背离。

毛利率存在明显波动

卓海科技是一家半导体前道量检测设备供应商。与半导体设备生产商不同，卓海科技主要从IDM企业或设备贸易商购买退役设备、配件等，通过对退役设备的精准修复和产线适配来实现其再利用价值，主营业务包括前道量检测修复设备、量检测设备配件、技术服务等。

卓海科技的自产设备目前几乎还是一片空白，虽然公司也有部分自研设备及配件，但其中只有应力测量设备签署了销售订单，自研的四探针电阻测试仪、激光器配件还在进行客户验证。

2019年至2021年，公司营业收入几乎全部来自主营业务，而目前公司的主营业务中还没有自研设备的销售。

招股书显示，报告期，卓海科技的营业收入分别为4093.26万元、7455.69万元、1.95亿元；归母净利润分别为1332.05万元、2808.58万元、7611.62万元，公司的业绩增长较快。

期间，公司综合毛利率分别为72.02%、63.33%和63.07%，存在明显波动。

此外，根据招股书显示，卓海科技报告期内的研发费用分别为301.90万元、465.40万元、1045.93万元，研发投入持续增加。不过研发费用率明显低于同行业平均水平，公司研发费用率分别为7.38%、6.24%、5.36%，而同期可比企业该数据的平均值分别为46.55%、19.2%、16.28%。对此，卓海科技解释称，主要源于可比企业是整机制造商要支持整机样机研发，研发材料投入规模更大。

经营现金流近两年连续净流出

卓海科技的成本主要来源于直接材料，2019年至2021年直接材料占公司主营业务成本的比例均超过85%。因为公司主要进行半导体前道量检测设备修复，所以直接材料主要是采购的退役设备。

随着业务规模扩大，卓海科技采购备货大幅增长。报告期内，公司存货账面价值分别为6313.01万元、1.04亿元和2.68亿元，两年间增长3.25倍，占各期末流动资产的比重分别为67.06%、70.71%和53.32%。同时，卓海科技的存货周转率远低于可比企业平均水平，存在存货跌价对公司生产经营产生不利影响的风险。

并且，卓海科技支付大量现金采购原材料，生产经营活动产生的现金流量净额近两年连续为负值，2020年和2021年分别为-3533.05万元、-5370.37万元。

如果公司未来一直处于业务的高速增长期，需要根据业务需求持续加大采购投入，可能出现公司经营活动产生的现金流量净额持续为负的风险。

截至招股说明书签署日，相宇阳直接持有公司47.99%股权，并通过卓海管理间接持有公司4.92%股权，合计持股52.91%，为公司控股股东及实际控制人。

此次IPO，卓海科技拟公开发行股票不超过2389.5575万股，不低于发行后总股本的25%，计划募资5.47亿元。其中，1.04亿元用于半导体前道量检测设备扩产项目，1.84亿元用于研发中心建设项目，2.6亿元用于补充流动资金。

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