达美乐国内特许经销商达势股份赴港上市，超7成收入来自外卖，营收翻番亏损却逐渐扩大

猫财经

2021年达美乐以接近178亿美元的达美达势零售额成为全球最大的披萨公司，3月28日，乐国其在中国大陆、内特香港和澳门的许经销商独家总特许经营商达势股份向港交所递交招股书。

连续三年亏损额度逐渐扩大，股份

73%的赴港番亏收入来自外卖

根据弗若斯特沙利文报告，2020年，上市收入收翻损中国披萨市场规模约为305亿元，超成其中披萨外卖收入达到157亿元，自外逐渐占整个中国披萨市场的卖营51.5%。

与大多数餐饮品牌“堂食兼顾外卖”的达美达势业务模式相反的是，达势股份则直接将商业模式定位于专注外送，乐国并向客户承诺30分钟必达。内特报告期内，许经销商达势股份分别有70%、股份74.5%和73.2%的收入来自外卖。

2019年至2021年，达势股份分别实现营业收入8.37亿元、11.04亿元和16.11亿元，短短两年时间公司收益几乎翻倍，但最终盈利却并不乐观。

事实上，就餐饮行业来说，原材料、人力成本、门店经营等营运成本很大程度上挤压着利润，而达美乐本身通过采用轻资产模式进行经营，通过向特许经营商家收取费用来赚钱，在部分市场甚至还售卖原材料、设备等，而在国内市场这部分成本则由经销商达势股份承担着。

专注外卖的达势股份培养着自己的专职骑手，无论消费者在其自有APP还是第三方渠道商下达的订单，均有公司自有骑手进行配送，而自有骑手在工作时间只能派送驻守门店的订单，这也为达美乐“30分钟必达”的外送承诺提供保障。

因此，门店员工和骑手成为由达势股份完全承担的成本费用，2019年至2021年，公司员工薪酬开支分别占当期总收益的40.1%、42.5%和43.7%，随着门店数量的增加而逐年有所提升。

此外，达势股份还承担着达美乐品牌在国内市场的广告推广任务，2019年至2021年，达势股份分别在广告及推广项目上支出6153.5万元、8627.4万元和1.22亿元，占当期总收益比重分别为7.4%、7.8%和7.6%。

最终，达势股份报告期内连续三年净利润均为亏损状态，在2019年至2021年期间，公司所有人应占净利润亏损额分别为1.82亿元、2.74亿元和4.71亿元，三年累计亏损9.27亿元。

北上57%的门店贡献71%的收入，

单笔订单平均销售额90.5元

除了外送，达势股份的另一部分成本则来自门店扩张和运营。截至2019年末时，达势股份拥有188家直营门店，到2021年末时，公司门店数增加至468家门店，增幅达到149%。

2019年至2021年，达势股份的门店层面的经营利润率分别为4.4%、4%和9.2%，2020年受疫情影响，

事实上，由于“30分钟必达”的承诺，达美乐单个门店的服务半径有所限制，于是达势股份也在依靠大量增加门店数量来维持收益的高速增长。

而受消费者的消费习惯及配送要求等因素影响，达势股份在2021年末时的468家门店中，北上广深四个超一线城市门店占比达到约79.49%。

其中，北京和上海分别拥有124家、143家门店，合计占据达势股份57.05%的门店数量。此外，近年达势股份也在布局杭州、南京、苏州和天津等新成长型城市。

值得一提的是，2019年至2021年，北京和上海市场合计贡献收益分别为7.02亿元、8.69亿元和11.47亿元，分别占当期营收比重为83.87%、78.71%和71.2%。换句话说就是，达势股份布局在北京和上海的57%门店，却为公司贡献了超过7成的收益。

不过，新成长型城市门店的增多使得达势股份对北京、上海市场的依赖度有所下降，而北京、上海市场本身似乎也进入了发展的“瓶颈期”。

2019年至2021年，达势股份北京和上海地区门店的单店日平均销售额分别为1.2万元、1.21万元和1.28万元，基本维持稳定。而同期新成长型城市单店日平均销售额则分别为5892元、6002元和7617元，逐年缩小与北京、上海门店的差距。

另外，北京、上海门店单店单日订单在持续下降，报告期内分别为147份、140份和138份，而北京、上海市场的收益增长则更多来自订单平均销售金额的增加，报告期内分别为81.6元、86.6元和92.6元。

同样，新成长型市场门店等单笔订单金额也在逐年增加，报告期内其每笔订单的平均销售金额分别为74.5元、80元和85.6元，所有市场每笔订单的平均销售金额则分别为80.4元、85.1元和90.5元。

从招股书来看，达势股份上市募资最主要的用途还是针对门店网络的扩张，公司计划未来两年之内还会新增300余家门店，到时国内达美乐门店数又将接近翻倍。

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