五粮液上半年净利同比增14%，合同负债环比降约85%

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新帅曾从钦上任后交出首份半年报。降约

8月25日晚间，粮液利同宜宾五粮液股份有限公司（000858.SZ，上半五粮液）披露2022年半年度报告。年净今年上半年，比增五粮液营收约412.22亿元，合同环比同比（较上年同期）增长12.17%；归属于上市公司股东的负债净利润约150.99亿元，同比增长14.38%；刨去非经常性损益后，降约净利润同比增长15.05%至约151.11亿元；基本每股收益3.89元/股。粮液利同五粮液主要业绩指标 来源：五粮液2022年半年报

尽管今年上半年疫情对白酒宴饮场景有一定影响，但五粮液单季均实现同比增长。结合一季报来看，今年第一季度，五粮液营收275.48亿元，同比增长13.25%；净利润108.23亿元，同比增长16.08%。照此计算，五粮液在第二季度营收约136.74亿元，单季同比增约10%；净利润约42.76亿元，同比增约10%，增速明显放缓。

值得注意的是，五粮液在上半年减少了约111亿元合同负债，较今年初释放约85%。同时，五粮液的应收票据则进一步走高，较今年初增加13.9亿元至252.49亿元，较2021年同期则增加70亿元。

这意味着，目前，五粮液去年末的销售业绩已透支超八成，下半年的业绩表现很大程度上取决于渠道端的去化完成情况。

而五粮液上半年经营活动产生的现金流量净额同比减少78.33%至18.87亿元。财报解释称，受疫情影响，公司通过降低预收款中现金收取比例、优化订单计划管理等举措，减少经销商资金压力，导致销售商品提供劳务收到的现金减少。同时，上年同期基数较高，两方面原因导致现金流缩减。

从产品来看，今年上半年，五粮液明显将重心放在中高价位产品上，一系列品牌、文化打造动作为中高端产品服务，系列酒则一改去年高举高打的策略，着力优化产品结构与渠道。

财报称，第八代五粮液站稳千元价格带，经典五粮液则发力2000元以上白酒市场，文化定制产品研发渐成体系。

上半年，五粮液产品营收319.73亿元，同比增加17.82%，增速与上年同期相当；营业成本同比增长15.96%至43.56亿元，毛利率同比微增0.22%至86.38%。五粮液产品产、销量双增，上半年产量同比增长19.27%至18615吨，销售量同比增长15.13%至18639吨，库存量则同比减少约11%至1914吨。

其他酒产品（指五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等）的各项指标均出现下滑，上半年营收同比减少6.09%至65.4亿元，营业成本同比减少约10%至26.32亿元，毛利率反而增1.75个百分点至59.75%。来源：五粮液2022年半年报

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